华安证券股份有限公司王强峰,刘天其近期对亚钾海外进行探求并发布了探求讲明《单季度事迹环比增长，钾肥风物握续鼓吹》，本讲明对亚钾海外给出增握评级，面前股价为18.99元。

　　亚钾海外(000893)　　主要不雅点：　　事件形容　　2024年10月31日，公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司结束买卖收入24.83亿元，同比下跌14.13%；归母净利润5.18亿元，同比下跌47.89%；扣非归母净利润5.15亿元，同比下跌48.79%。2024年第三季度，公司结束买卖收入7.85亿元，同比下跌9.71%，环比下跌26.27%；归母净利润2.48亿元，同比下跌10.71%，环比增长31.46%；扣非归母净利润2.47亿元，同比下跌12.41%，环比增长31.88%。　　三季度钾肥价钱有所回暖，拉动事迹环比增长　　Q3公司主营居品氯化钾价钱环比增长，事迹环比有所上升。　　2024年Q3，公司结束买卖收入7.85亿元，同比下跌9.71%，环比下跌26.27%；归母净利润2.48亿元，同比下跌10.71%，环比增长31.46%；扣非归母净利润2.47亿元，同比下跌12.41%，环比增长31.88%。2024年Q3，公司主营居品氯化钾价钱有所回暖；氯化钾Q3市集均价为2498.09元/吨，环比增长4.05%，钾肥盈利才气有所普及，助力事迹环比上升。第三季度，公司结束销售毛利率49.26%，环比+2.60pct；结束销售净利率30.67%，环比+13.58pct。　　中永久钾肥需求端获取支握，钾肥价钱有望上行　　中永久来看，钾肥供给受限，需求端将保握增长态势，有望支握价钱回升。据Argus策画，2024年群众钾肥需求量将普及至7310万吨，展望同比增长6.5%；其中，亚洲的钾肥需求有望保握4%-5%的年增长率。2024年H1，国内氯化钾的表不雅耗尽量达到915.68万吨，同比增长13.33%，耗尽量显贵增长。此外，钾肥下贱主要诓骗于农业，据iFind数据，2024年Q3国内农居品坐褥价钱指数高潮至102.39，环比增长5.30，相应钾肥需求将有所复原。中永久来看，钾肥需求增长的积极趋势将助力支握钾肥价钱的回升，景气度有望增长。　　握续强化规模化销售才气，有助于强化公司市集竞争力　　不停扩大产能规模化效应，前三季度产销量同比普及。2024年前三季度，公司坐褥氯化钾132.37万吨，同比增长12.49%；销售氯化钾124.14万吨，同比增长4.31%，产销量均有所普及。跟着公司产能规模化发展，凭据市集行情动态调遣销售计谋，公司市集竞争力有望获取强化。　　握续扩建产能规模，助力结束公司长足发展。频年来，公司稳步延长产能规模；2024年4月，公司第三个100万吨/年钾肥风物选厂投料试车奏凯，将争取加快完成第二个与第三个100万吨/年钾肥风物的井下领略上矿责任。同期，公司领有约90万吨/年颗粒钾产能，有望通过居品结构不停优化创造新的利润增长点。此外，2024年7月，公司2.5万吨/年溴素产能扩建风物奏凯完满，握续完善溴素高下贱产业链，强化溴素盈利才气，为公司的非钾业务提供有劲支握。　　投资提出　　跟着钾肥价钱回暖，公司前期税务影响减少，咱们展望公司2024-2026年归母净利润分散为7.42、10.74、13.99亿元（前值分散为6.33、10.24、12.90亿元），同比增速分散为-39.9%、44.7%、30.3%。对应PE分散为24、16、13倍。保管“增握”评级。　　风险辅导　　（1）原材料及主要居品价钱波动引起的各项风险；　　（2）安全坐褥风险；　　（3）环境保护风险；　　（4）风物投产程度不足预期；　　（5）股权激发不足预期。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据策画，中国星河孙想源探求员团队对该股探求较为久了，近三年预测准确度均值为69.79%，其预测2024年度包摄净利润为盈利7.79亿，凭据现价换算的预测PE为22.61。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增握评级3家；已往90天内机构指标均价为24.91。

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