经济不雅察网记者姜鑫1月10日举牌招商银行H股（3968.HK），1月9日再度增抓工商银行H股（1398.HK），1月8日举牌邮储银行H股（1658.HK），1月7日举牌农业银行H股（1288.HK），1月2日再度增抓工商银行H股……

2025年新年发轫，险资南下“扫货”的次第仍在抓续。当作保障行业头部企业，中国吉祥（601318.SH/2318.HK）偏执子公司对银行股独特爱好。

自2024年12月起，中国吉祥、中国吉祥东说念主寿保障股份有限公司（下称“吉祥东说念主寿”）以及PingAnAssetManagementCo.,Ltd.（吉祥资管）常常在港交所增抓银行股，并触达举牌线。经济不雅察报不祥统计走漏，适度2025年1月16日，上述三家公司仍是统统抓有多家国有大行以及招商银行的H股股份，其中统统抓有工商银行H股畅通股的比例达49.14%，统统抓有招商银行H股、邮储银行H股畅通股的比例均超15%，抓有勾引银行H股和农业银行H股畅通股的比例则杰出了10%。

在不到两个月的时期里，上述三家公司增抓银行股股票近20次，斥资近40亿港元。吉祥东说念主寿裸露的举牌上市公司公告走漏，适度2024年9月30日，公司权柄类钞票账面余额为8859亿元，占上季度末总钞票的比例为19.81%。

吉祥增抓外资减抓

在对银行港股的增抓中，中国吉祥可谓“三管皆下”：多家银行的激动变假名单中均出现了中国吉祥、吉祥东说念主寿以及吉祥资管的身影，三家公司的增抓活动时常时期临近，数目也收支未几。

邮储银行在港交所的股权变动信息走漏，1月8日，吉祥东说念主寿以每股平均4.56港元的价钱买入该行H股716.9万股，耗资0.73亿港元，增抓完成后，吉祥东说念主寿累计抓有邮储银行9.9亿股H股，占H股畅通股比例为5.01%。

中国平何在2024年12月27日增抓了邮储银行1500万股H股，增抓完成后，抓有公司9.9亿股，占H股畅通股比例5%。吉祥资管则在2024年12月24日进行了增抓邮储银行H股，增抓完成后，抓股比例一样为5%。

邮储银行H股裸露的股权变动信息走漏，在中国吉祥进行增抓的同期，李嘉诚、李泽钜等激动则在减抓，李嘉诚将其抓股比例在2024年底降至了5%以下。

中国吉祥对农业银行的举牌发生在1月7日。中国吉祥以每股4.2216港元买入农业银行H股3167.8万股股份，这次增抓耗资约1.34亿港元。买入后，中国吉祥累计抓有农业银行H股畅通股股份达15.53亿股，抓股比例由4.95%增多至5.05%，而吉祥资管则在1月3日增抓了农业银行，在买入1652万股H股后，抓股比例达到5.03%。

值得提防的是，在2024年5月，太平钞票、太平东说念主寿、太平集团以及ChinaTaipingInsuranceHoldingsCompanyLimited四家公司增抓了农业银行，增抓完成后，四家公司统统抓有农业银行H股畅通股比例近20%。

在险资南下增抓的同期，贝莱德集团（BlackRock,Inc.）则将其抓有的农业银行股份减抓至5%以下。

在国有大行中，中国吉祥最为偏疼的是工商银行。据工商银行在港交所裸露的股权变动信息，中国吉祥偏执旗下子公司和贝莱德集团是交往工商银行H股股票最多的机构投资者。

自2024年5月起，吉祥资管、中国吉祥、吉祥东说念主寿先后9次增抓工商银行H股股票，买入时期分手在2024年5月、2024年8月、2024年12月以及2025年1月。适度2025年1月9日，吉祥东说念主寿、中国吉祥以及吉祥资管分手抓有工商银行H股138.99亿股、139.07亿股、148.59亿股，抓股比例分手达到16.01%、16.02%以及17.11%。以此想象，中国吉祥及旗下子公司已统统抓有工商银行H股426.65亿股，占畅通股的比例近50%。

贝莱德集团则是减抓了部单干商银行H股，抓股比例由2024年上半年的5%以上降至4.86%。

在股份制银行中，中国吉祥选拔了投资招商银行。2025年1月10日，吉祥东说念主寿以每股均价38.3298港元，增抓189.25万股招商银行H股，耗资0.33亿港元。买入后，吉祥东说念主寿统统抓有招商银行H股畅通股比例达到5.01%，触发举牌。统一时期，中国吉祥也买入了招商银行189.25万股H股，交往完成后，抓股比例亦达到5%。吉祥资管则在2025年1月7日增抓招商银行H股，增抓数目293万股，平均价钱38.16港元/股，交往完成后，抓股比例也触达举牌线。

扫货为哪般

自2023年兴起的险资举牌热在2025年开年呈现愈演愈烈的趋势。统计数据走漏，2024年险资举牌达20次，为近四年新高。除中国吉祥外，新华保障、长城东说念主寿、紫金财险以及中国太保等公司也纷纷下场扫货。

中央财经大学中国精算科技实验室主任陈辉告诉经济不雅察报，2024年险资举牌偏好高股息想法，重心主要逼近在公用行状及医药生物等行业，这些行业大批领有较高的股息率。被举牌公司的股息率大多在4%以上，部分以致杰出8%。举例，吉祥东说念主寿在2024年屡次增抓工商银行和勾引银行的H股，银行股的分成收益率均在4%傍边。

陈辉暗示，险资举牌一方面是为反应中永远资金入市的号令，另一方面与新金融器具准则（IFRS9）商量。险资通过加大对高股息个股投资和增多永远股权投资限度，有益于推动收益和报表愈加雄厚。

自2023年起，上市险企运行推行新金融器具准则，股票钞票的管帐处罚需要在以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融钞票和以公允价值计量且其变动计入其他详尽收益的金融钞票中二选一。当今上市险企股票投资的管帐处罚以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融钞票为主，股市波动对当期净利润影响昭彰，而通过确立高股息个股不错适度改善这一情景，本轮举牌是前述计谋推行的反应。

中国吉祥为何偏疼银行股呢？在陈辉看来，银行股大批具有较高的股息率，大要提供雄厚的现款流。在刻下利率抓续下行的布景下，高股息的银行股成为险资增厚投资收益的蹙迫选拔。同期，银行股的事迹相对雄厚，大要灵验裁汰投资风险。在经济波动中，银行股的雄厚性和高股息率使其成为“安全港”。

当今，险资欠债端濒临较大的老本压力，银行股的雄厚性和高股息率有助于险资加强钞票欠债匹配，平滑阛阓波动对利润表的影响。

此外，在新金融器具准则下，抓股杰出一定比例并得到董事席位的股票不错计入永远股权投资科目，以权柄法入账，从而幸免公允价值波动对当期净利润的影响。

关于公司大手笔增抓银行股的动作，吉祥东说念主寿方面暗示，相干投资属于财务性投资，是险资权柄投资组合的老例操作。

跟着无风险利率的抓续下行，保障资金濒临着投资压力。华福证券研报走漏，保障机构欠债端（保费）与钞票端（投资）在限度、期限结构、老本收益等方面的匹配，径直影响其利润或净钞票。当今，我国保障机构在钞票端濒临着“钞票荒”风物，固收产物方面长端利率核心下滑、优质非标产物供给减少、权柄产物波动等情况给钞票确立带来难度，外加欠债端保费收入增速回暖，进一步加大了钞票确立压力。以上市险企为例，频年来净投资收益率出现趋势性下滑。

债券确立处于高位，也使得险企运行向权柄阛阓寻找契机。华福证券研报走漏，保障机构欠债久期长且具有刚性特征，与之匹配的钞票确立作风也较为端庄，财产险与东说念主身险以确立银行入款、债券为主，限度占比超一半，而权柄类钞票占比（股票+证券投资基金+永远股权投资）还有较大的普及空间。在低利率环境下，银行入款和固收钞票的投资陈述率裁汰，后续保障机构有望探索对权柄钞票实在立，以增厚投资收益。

一位保障资管从业东说念主士对经济不雅察报暗示，港股红利想法较A股具有上风，这亦然险企将提防力逼近在港股的原因。但也应该提防到，当今红利钞票在盈利和股息率上也出现了波动，资金高度拥堵下，红利钞票也在减少。欠债端对分成险、全能险的推行，给投资端钞票确立带来压力，行业或将迎来分化。

中国吉祥及子公司增抓银行H股情况