2025年1月10日，哈尔滨念念哲贤明能医疗征战股份有限公司（下称“念念哲睿”）更新提交关联财务贵府。可是，早在2023年6月25日，念念哲睿就已进取交所提科创板IPO注册央求，提交注册时辰长达近一年半。公司保荐机构为中信证券，拟召募资金为20.29亿元。

念念哲睿接收第五套上市圭臬冲刺IPO，论述期内，公司三年累计亏本超3.6亿元。2023年第一季度，尽管公司已已矣产物两台销售，但从之后的展望中来看，公司的亏本情况仍在抓续增长。另外，念念哲睿也在风险要素中暗示，“公司无法保证畴昔几年内已矣盈利，公司上市后亦可能靠近退市风险”和“畴昔一依时间无法盈利或无法进行利润分派的风险”。

与此同期，固然念念哲睿的研发用度进入和研发东谈主员数目增长速即，但来回所针对研发用度中员工薪酬的权贵增长及合感性问题进行问询。要求公司证明新增研发东谈主员的专科布景与研发技俩施展的匹配性。尤其戒备的是，论述期内，念念哲睿专利数目增长权贵，但与同业业可比公司仍有较大差距，且有超三成发明专利可能所以“突击”受让的神色取得。

IPO魔女还发现，念念哲睿的三名孤立董事均由念念哲睿实控东谈主杜志江提名，且与杜志江同毕业于哈尔滨工业大学。不仅如斯，在最新的注册稿中存在遗漏关联方未露出的情形。另外，念念哲睿募投资金合感性遭来回所质疑，这次大范围投脱手术机器东谈主研发技俩，扩大公司产能，但其中枢产物尚未已矣大范围买卖化，如斯提早的布局是否有必要呢？

01事迹亏本超3亿，上市后恐无法已矣盈利

2020年至2022年（论述期），念念哲睿营业收入分辨为66.31万元、103.89万元、5.94万元，三年累计收入不足200万元，与此同期，公司三年亏本分辨为3228.89万元、6663.26万元、27066.93万元，三年累计亏本超3.6亿元。

招股书显现（注册稿），2023年1-3月，公司经审阅的营业收入为844.18万元，较上年同期增长25603.05%，主要系康多机器东谈主SR1000产物于2023年一季度已矣了两台销售，分辨于黑龙江中医药大学附庸第一病院及四川省泌尿外科病院完成了装机验收。

同期，公司在注册稿中展望2023年1-6月营业收入为0.11亿元至0.13亿元，同比增长33392.23%至39481.72%；包摄于母公司股东的净利润为-2.10亿元至-1.75亿元，较上年同期亏本增长37.90%至65.08%；扣除很是常性损益后包摄于母公司股东的净利润为-2.20亿元至-1.85亿元，较上年同期亏本增长77.91%至111.09%。

在这种事迹情况下，念念哲睿选拔并适用《上海证券来回所科创板股票上市法令》第2.1.2条第（五）项等法令的上市圭臬冲刺IPO：展望市值不低于东谈主民币40亿元，主要业务或产物需经国度连接部门批准，商场空间大，现在已取得阶段性效果。医药行业企业需至少有一项中枢产物获准开展二期临床锻练，其他合适科创板定位的企业需具备彰着的工夫上风并满足相应条款。不外，受到商场环境等多方面要素的影响，现在第五套上市圭臬IPO过关的难度正渐渐加大。

值得戒备的是，在尚未盈利且存在累计未弥补亏本的风险中，念念哲睿也布置了“公司无法保证畴昔几年内已矣盈利，公司上市后亦可能靠近退市风险“和”畴昔一依时间无法盈利或无法进行利润分派的风险“。念念哲睿称主要原因系公司自缔造以来即从事手术机器东谈主研发，该类技俩研发周期长、资金进入大。遗弃论述期末，公司中枢产物刚获批上市，尚处于买卖化起步阶段，未形成产物销售。公司畴昔将赓续进行研发进入，研发用度将永久方于较高水平。

另外，公司产物研发需要大皆的资金进入，由于尚未已矣盈利，公司现款流量主要依靠股权融资等筹资活动产生，如筹划发展所需开支进取可取得的外部融资，将会对公司的资金现象酿成压力。

02研发专利数目远不足同业，产物恐难以买卖化

论述期内，研发用度金额分辨为2889.53万元、6062.97万元和15381.91万元；2019年至2021年研发用度项下员工薪酬谢额分辨为841.34万元、1,185.90万元、2,807.69万元，员工薪酬强壮增长主要系在研项指标研发数目、研发进程赓续鼓舞以及研发东谈主员东谈主数赓续增长；论述期各期末，公司研发东谈主员东谈主数分辨为86东谈主、165东谈主及240东谈主。

针对研发用度中员工薪酬的权贵增长及合感性问题，来回所要求公司证明新增研发东谈主员的专科布景与研发技俩施展的匹配性。公司暗示，薪酬增长主若是由于研发东谈主员数目的加多及薪酬水平的擢升所致。此外，公司遴选互助研发模式，高校主导微创手术机器东谈主前沿工夫的假想与开发，而公司主要崇拜工业假想、制造、企业圭臬的考虑开发及科技效果的产业化。

在招股书中，念念哲睿将微创机器东谈主-B、天智航-U、迈瑞医疗、联影医疗、万东医疗等列为同业业可比公司。遗弃2022年12月31日，念念哲睿其及子公司共领有169项专利，其中发明专利43项。据天眼查数据，天智航-U、迈瑞医疗、联影医疗取得发明专利数目分辨为46项、1847项、2309项，微创机器东谈主（仅母公司）累计取得授权发明专利101项。比拟而言，可见念念哲睿在发明专利数目上较同业业可比公司仍存在不小差距。

不仅如斯，自从中信证券对念念哲睿的携带责任自2022年5月运转，招股书贵府显现，只是往时两个月的时辰，念念哲睿澌灭受让了14项发明专利，约占发明专利总额的33%。值得戒备的是，念念哲睿有超三成发明专利可能所以“突击”受让的神色取得。

念念哲睿展望2023年一季度已矣征战销售收入。康多机器东谈主SR1000产物已中标黑龙江中医药大学附庸第一病院腹腔内窥镜手术系统采购技俩，中标单元为念念哲睿经销商黑龙江耀岩国际贸易有限公司，中标价钱为538万，品牌及规格型号为康多KD-SR-01。来回所要求念念哲睿证明，本次中标产物是否配套部分耗材以及具体数目和价钱；中标产物的出厂价钱，结合念念哲睿订价策略证明该出厂价钱是否代表了念念哲睿产物的订价范围、是否具有参考性。

值得戒备的是，SR1000技俩统统进入18264.30万元，一谈研发阶段上前五大支付对象共支付3033.4万元；该技俩研发进入主要澌灭在2021年至2022年上半年，占累计进入的51.60%。主要原因包括东谈主才引进的员工薪酬加多、研发样机的物料进入、多科室开展SR1000注册临床锻练带驾临床锻练费权贵加多。

另外，SR1000技俩总进入的前五大支付对象金额占比较低、该技俩研发开销较为散播，念念哲睿恢复称，”由于SR1000研发流程中，研发所用材料较为散播，需要结合不同的材料需乞降圭臬选拔不同的供应商，因此导致研发流程中研发开销较为散播。“

在产物买卖化方面，念念哲睿固然领有五条产物线，但现在唯有一款产物上市销售，况且只适用于泌尿外科腹腔镜手术操作。同期，公司产物研发周期较长，其中部分技俩于2021年立项，全体周期展望为5至6年，公司展望2026年有望扭亏为盈。现在，公司仅露出了2023年至2025年的资金需求展望情况。

把柄公开贵府，尽管机器东谈主援助外科手术较传统微创手术具备彰着上风，但遗弃2021年，中国商场腔镜手术机器东谈主的渗入率仅为0.7%。与国际品牌比拟，国内腔镜手术机器东谈主商场仍处于初步发展阶段。在2022年，直观外科达芬奇机器东谈主在多个技俩中标，而国内品牌如微创、精锋等产物也在渐渐取得商场招供，留给念念哲睿的商场空间还会剩下几许呢？

03关联方露出遗漏，募资扩产合感性存争议

遗弃2023年6月15日招股书签署日，念念哲睿共有9名董事，其中包括3名孤立董事，分辨为王福胜、吴幽谷和尤波，其任职期限为2022年6月13日至2025年5月21日。这三名孤立董事均由念念哲睿实控东谈主杜志江提名，且与杜志江同毕业于哈尔滨工业大学。

把柄招股书，杜志江毕业于哈工大机械电子工程专科，曾在哈工大担任讲师、副诠释、诠释等职务，并兼任机器东谈主考虑所副长处及关联企业董事。孤立董事王福胜毕业于哈工大惩处科学与工程专科，现在为哈工大惩处学院管帐系诠释；吴幽谷和尤波则分辨毕业于哈工大机械电子工程和机电规矩及自动化专科。

值得戒备的是，证监会《上市公司孤立董事惩处目的》第六条第一项法令，在上市公司大概其附庸企业任职的东谈主员偏激妃耦、父母、子女、主要社会关系的东谈主员，不得担任孤立董事。而念念哲睿实控东谈主与独董的同校布景是否影响其孤立性，值得蔼然。

把柄《上海证券来回所上市公司对于关联方及关联来回认定的关联法令》，公司将抓股5%以上的股东、董事、监事偏激密切关系东谈主径直或迂还规矩的法东谈主或其他组织视为关联方。

念念哲睿当然东谈主股东孙玉宁抓有公司5%以上股份，其担任董事兼总司理的江苏工大协同医疗机器东谈主有限公司（下称：工大协同）被认定为关联方。孙玉宁还担任苏州磅客策医疗科技有限公司（下称：磅客策）董事，同期工大协同抓有磅客策15%股份。此外，工大协同抓有苏州博好意思创企业惩处联合企业（下称：博好意思创）11.7076%的股份，而博好意思创又抓有好意思科特医疗科技（苏州）有限公司（下称：好意思科特）47.4101%的股份，孙玉宁自2022年起担任好意思科特董事。把柄关联方认定例则，磅客策和好意思科特也应被视为关联方，但招股书（注册稿）中并未露出关联信息。

另外，这次IPO中念念哲睿筹划募资20.29亿元，分辨用于手术机器东谈主研发技俩、手术机器东谈主产业化技俩、营销收罗缔造技俩以及补充流动资金。这四大技俩筹划进入资金分辨为10亿元、3.27亿元、1.02亿元和6亿元。

可是，值得蔼然的是，“手术机器东谈主产业化技俩”早在2021年年中已运转扩充，主要用于缔造哈尔滨新厂房，包括厂房、办公楼及附庸设施等，预算1.6亿元，实质转固1.5亿元。这次召募的3.27亿元中，约2.2亿元用于装修工程及分娩征战购置与装配。可是，念念哲睿论述期末的机器征战原值仅为850.63万元，该大范围进入是否必要激发疑问。

把柄招股书，念念哲睿现在的手术机器东谈主年产能已达100台，但尚未已矣买卖化分娩与销售，仅有偶发性其他业务收入。在募投技俩完成后，公司年产能将扩至300台。可是，在现存产能欺诈率较低的情况下大幅扩产，其合感性和必要性存在争议。

上交所要求念念哲睿结合发展计策，证明该项指标产能贪图、分娩措施及惩处神色是否匹配现时发展阶段，并分析在建工程与募投项指标关系、具体用途及合感性。公司恢复称，募投资金将加速在建技俩程度，但需严格资金惩处，确保召募资金的合理使用，以幸免资金未按筹划进入或惩处间隙导致的风险。

尽管念念哲睿对资金用途作念出了解释，但由于其中枢产物尚未已矣大范围买卖化，加之现时商场竞争风光及资金进入方面不足，其扩产筹划和募投项指标实质效果惟恐仍存在不笃定性。